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美股网贷概念?#20197;?#34880;洗,“你我贷”逆流而上图什么?

网贷平台的资本游戏伴随着监管趋?#19979;?#24930;进入了下半场,冲刺备案在即,各网贷平台走出不同的生存之路。执着于资本运作的你我贷母公司?#25105;?#37329;科正式开启了赴美上市之旅。但是在“175号文”影响下,成功备案对网贷平台才是至关重要的。成功登陆美股,并不意味着“你我贷”上岸了。

标签: 网贷 上市 金融监管

 


5月10日,网贷平台“你我贷”母公司上海?#25105;?#37329;融科技股份有限公司(简称:?#25105;?#37329;科)在美国纳斯达?#26031;?#29260;上市,股票代码为“JFIN”。?#25105;?#37329;科作为2019首支上市互联网金融股,开盘受到了市场的追捧,开盘报价11美元,盘中最高涨幅达64%,最终报16.15美元,涨幅53.81%。目前市值8.64亿美元。


 


?#25105;?#37329;科是一家老?#39057;?#32593;贷平台,其主要收入盈亏来自于你我贷,自2018年伊始,众多P2P平台相继暴雷,监管层重拳出击打击和防范涉及非法集资等涉众型经济犯罪情况,网贷平台面临着前所未有?#21215;?#31649;危机,在这样的大背景下,已上市的网贷平台市值出现大幅度缩水,如趣店、拍拍贷、宜人贷等,此时上市似乎并不是一个好的时机。


 


事实上?#25105;?#37329;?#39057;?#19978;市的想法早就有,曾欲牵?#20013;?#29483;金控登陆主板,不过以失败告终,后又借壳登陆新三板,不过在去年3月摘牌,为赴美上市做准备。值得关注的是,母公司上市,你我贷逾期率高、催收投诉不断遭遇质疑,特别是现金流方面,2018年?#25105;?#37329;科现金流暴跌89.1%,你我贷平台的运营现状令人担忧。


对于你我贷来?#25285;?#32593;贷备案才是其生死存亡的关键。而登陆美股,可能也会影响监管层的考量。而对于你我贷创始人严定贵来?#25285;?#19968;旦备案失败,凭借美股上市平台,其不管是减持还是资产重组,也更加便利。


曲折的资本化之路


和其他网贷平台相比,你我贷最大的区别在在上市之前并没有任何融资,2004年公司成立,你我贷已然成为最早的网贷平台之一。作为一家老牌网贷平台,你我贷登陆资本市场的决心可见。


2015年4月,?#25105;?#37329;科(当时用名:?#25105;?#37329;服)与A股上市公司熊猫金控签订股权转让协议,熊猫金控拟通过现金收购?#25105;?#37329;科51%的股份, 后因相关事宜?#21050;?#25314;资产重组失败。?#25105;?#37329;?#39057;腁股上市愿望似乎是破灭了。


同年12月,?#25105;?#37329;?#24179;?#22771;富仁科技转而登陆新三板,但是,这并不是最后的归宿,2018年3月,为了谋求在资本市场的长期规划,公司决定摘牌新三板。


?#25105;?#37329;科在为更远的资本市场之路谋篇布局。意图很明显,即赴美上?#23567;?#33258;去年以来,网络借贷平台?#21215;?#31649;?#20013;?#21152;码,?#24808;?#27492;牵扯出一部分爆雷平台,自2018年6月P2P网贷平台集中“爆雷”以来,公安机关查办网贷平台400余个,涉及金额4100亿元。在备案还没落实之时,去香港市场还存在困难,赴美上市似乎成了最好的选择。


值得注意的是,在网贷平台?#25112;?#26102;,2017年?#25105;?#37329;?#39057;?#21019;始人兼实际控制人严定贵收购中国支付通间接获取网贷牌照,此后又多次增资。在冲刺备案制度之际,一场关于网贷平台的洗牌正悄悄进行着。


 


危机四伏


 


虽然?#25105;?#37329;科已经登陆美股,但是根据公司披露的招股书来看 ,公司目前的情况并没有那么乐观。


 


招股?#24471;?#20070;显示,?#25105;?#37329;科2016年至2018年营业收入分别为5.91亿元、22.51亿元、28.82亿元,同比增速出现大幅下滑,报告期实现净利润分别为3.90亿元、6.39亿元和6.12亿元。净利润增速同比出现大幅下滑。第?#21215;?#24230;实现营业收入7.10亿元,环比增长39.8%;实现净利润1.62亿元,环比扭亏为盈。


 


 


图片来源于招股书


 


在平台运营方面,2016年至2018年,全年撮合的总贷款为118.22亿元、198.45亿元、和236.74亿元。同比增长分别为68%和19%,借款人数分别为21万人、285.5万人、308.7万人、撮合总贷款和借款人数同比增速双双出现大幅下滑。


 


 


图片来源于招股书


 


在网贷平台风险加成下,你我贷业绩受到大幅影响,现金流量方面表现更糟糕,现金流暴跌,投融双双现金流净流出。2018年经营活动净现金流为-2.28亿元,投资活动净现金流量-1642.3万、融资活动净现金了流?#35838;?4.34亿元,公司年底净现金流余额出现大幅下滑。?#25105;?#37329;科2017年和2018年账面总体均为赤字,赤字金额巨大,2017年和2018年总赤字达19.31亿元、和16.52亿元。


 


 


 


图片来源于招股书


 


还有一个问题值得注意的是,?#25105;?#37329;科逾期率居高不下并出现攀升,且你我贷平台投诉众多,其中多为催收方面。根据招股书披露,2017年底,你我贷M3+(逾期超过90天)逾期率为12.21%,2018年又上升至14.91%。你我贷平台的风控让人质疑。


 


 


经营不佳,慷慨分红


 


 


2018年,?#25105;?#37329;科如此“囊?#34892;?#28073;”,与2017年的的“慷慨解囊”形成?#21496;?#22823;的反差。


 


在新三板摘牌之前,?#25105;?#37329;科?#29615;?亿元的分红预案引发关注,方案显示,截至2017年12月31日,合并报表中归属于母公司未分配利润为4亿元,公司拟以总股本5000万股为基数,向全体股东每10股派发现金红利80.00元(含税),共计派发现金4亿元。如?#21496;?#22823;分红亦受到了监管层的注意,监管层要求公司?#24471;?#21033;润分配是否造成公司现金流紧张,是否影响公司未来的正常经营及偿付能力。


 


而这次分红的最大收益人即为公司的实控人严定贵,?#25105;?#37329;科董事长严定贵直接持有公司58%股份,并通过控股上海金木水火土投资?#34892;模?#26377;限合伙),合计控制?#25105;?#37329;科85%的股份,所以此次分红金额高达3.4亿元。


上市后,严定贵持股54.2%,严定贵又通过Dream Glory L.P.持有25.2%股权,这预示着严定贵一共持股高达79.4%。根据招股书显示,严定贵拥有公司92.2%的投票权。值得注意的是,和其他网贷平台不一样的是,?#25105;?#37329;科没有对外融过资。


 


 


 


 


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